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美联储的困境

澳门百老汇注册 2017-10-14 16:04:05 澳门百老汇登录网址
<p>美国央行的风险之间徘徊于它的资产负债表和那些影响其信誉也将是欧洲央行的命运,分析丹尼斯·凯斯勒,发表于2015年15月,在下午5时07分SCOR由丹尼斯·凯斯勒的CEO - 更新2015年12月15日下午4:15播放时间5分钟大多数专家预计美联储(Fed)将于12月16日加息,这是其退出战略的第一步量化宽松“(QE)最近几周,美联储主席珍妮特耶伦和美联储董事会成员已经冷热,给人一种风险犹豫的印象打破经济复苏并允许通货膨胀回归实际上,对中央银行而言,这一利益更为重要,中央银行了解到,通过这一决定,它也起到了信誉作用</p><p>首先,美联储量化宽松政策推行的量化宽松政策退出策略的矛盾性质是完成美联储对货币市场利率的干预措施在接近零的水平下降,对于收购资产大规模 - 自2007年以来美联储的资产负债表已经乘以5! - 并以0.25%的税率向美联储介绍银行存款的报酬</p><p>预计QE的退出将扭转这些措施,特别是出售资产所累积的资产</p><p>然而,这种策略成本极高,因为美联储将记录非常大的资本损失,尤其是因为加息将会很强劲</p><p>例如,假设从QE退出将是通过将利率恢复到危机前的水平,增加400个基点,EDF投资组合的损失可能超过1万亿美元</p><p>事实上,美联储在整个的QE3 $ 700十亿资产为10年的这一平均持续时间期间获得的,美联储似乎有不同的策略,不包括销售危机期间积累的资产和这是基于银行对美联储和回购交易的存款利率逐步上调,这两种利率都设定了一个下限和美联储干预的上限由于经济复苏,避免QE产生的流动性转化为大量购买的消费品,这将刺激通胀突然因此必须消毒创建的策略,货币供给的一部分是保持过剩流动性的系统,而是通过与一个有吸引力的薪酬将其转化为银行存款在美联储中和它,但是,是一方面发行机构,在存款支付的利率上升非常昂贵美联储的银行将会有很高的成本例如,假设美联储的干预率立即回归到美联储的水平你是危机前的那个,美联储的额外支出每年将达到1000亿美元,知道美联储的银行存款达到2600亿美元</p><p>另一方面,这种策略所寻求的利率普遍上升也将导致美联储持有的资产出现大量未实现的损失,其幅度与出售其资产所实现的程度相似</p><p>美联储都适用,如商业银行,具有市场价值的核算,因此它拥有负资产落得很快,知道她只有58十亿它必须建立在其资产负债表的选项资本虚拟资产等于其资产的市场价值与其到期价值之间的差额但我们必须知道任何此类会计保险美联储为弥补赤字而创造资金,这应该使其在抗击通胀方面失去信誉这些数字因此强调了量化宽松政策的真正问题:它对研究所的成本d发行它超过了美联储的吸收能力并构成了真正的危机威胁,因为美联储的利息支出和未实现的损失可能会更高,在合理的假设,预期这些措施包括外源性通胀冲击的风险,油价如此大幅上涨就不会发生货币正常化:通货膨胀将加速,并控制加息加快消除发行机构危机的风险,美联储可以创建覆盖其赤字在控制通货膨胀失去其信誉的价格或保证全力支持需要钱公共财政以对国家失去其独立性为代价进行资本重组,这是一个两难的境地!这个国家的支持本身就是可信的,如果公共债务,这代表了美国国内生产总值的110%,而不诉诸于通货膨胀,这还有待观察,特别是在努力的灯保持可持续国会向美联储今年刺破19日十亿额外资本,以便我们能够更好地理解美联储任的极不情愿它延迟了利率上升,允许它散布在短期危机和依赖的风险增加面对面的人的状态......但在打滑失控的通货膨胀,要么它会更快的速率QE的退出成本的爆炸后续的成本风险,使其能够避免加速通货膨胀的风险,但代价是其自身危机的可能性和对国家的依赖程度增加,这是其股东确实存在两难境地美联储作为一个机构的利益之间财政和公共利益,它必须继续从投资者的角度来看,这种困境的存在使得美联储的货币政策和高度的不确定性增加,通货膨胀的退出方式QE风险这种窘境关注美联储以及欧洲央行,现在,它已经从事QE到2017年三月,知道它只有97十亿欧元的资金,我们现在进入,货币政策,在“terra incognita”中!丹尼斯凯斯勒(SCOR组的CEO)大多数读版日期星期四过时,

作者:蒯寄

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